家用電器:成本下行 哪些家電股更加受益?
核心觀點:大宗商品價格下行,電器我們看好兩類機會:1)成本受益:銅、成本重慶包夜美女全套外圍上門外圍女(電話微信189-4469-7302)提供頂級外圍女上門,伴游,空姐,網(wǎng)紅,明星,車模等優(yōu)質(zhì)資源,可滿足你的一切要求鋼近期價格回落,下行直接利好白電、股更廚電成本改善;2)困境反轉(zhuǎn):2021 年利潤率受損更嚴重的家用家電加受家電零部件、廚房小家電板塊或有更大彈性.
1、電器 成本受益
大宗下行:截至6 月24 日,成本鋼材綜合價格指數(shù)同比-16%,下行較年初-8%,股更SHFE 銅結(jié)算價同比-7%,家用家電加受較年初-8%;塑料價格指數(shù)同比-6%,電器較年初-8%,成本均已下降至接近2021 年年初水平。下行其中銅、股更重慶包夜美女全套外圍上門外圍女(電話微信189-4469-7302)提供頂級外圍女上門,伴游,空姐,網(wǎng)紅,明星,車模等優(yōu)質(zhì)資源,可滿足你的一切要求鋼價格6 月以來下行顯著。
從成本占比角度看,廚電、白電、集成灶原材料/直接材料占營業(yè)成本比例較高,且以鋼、銅為主。預(yù)計在此輪大宗下行過程中將直接受益。
2、 困境反轉(zhuǎn)
從家電細分板塊2021 年毛銷差同比變化情況看,小家電、零部件板塊受損更為嚴重。
我們認為小家電、零部件此前利潤受損更嚴重的原因在于議價權(quán)弱于其他板塊,從2021 年家電各行業(yè)零售價變化情況看,廚房小家電均價漲幅在各細分板塊內(nèi)偏弱。在成本回落背景下,此前利潤率受損嚴重板塊或迎來更大彈性。
投資建議:
從成本占比角度,推薦【白廚電】:火星人、億田智能、美的集團、海爾智家、老板電器。
從困境反轉(zhuǎn)角度,推薦【廚小電/零部件】:九陽股份、小熊電器、蘇泊爾、新寶股份、盾安環(huán)境、三花智控、德昌股份。
風險提示:
原材料價格再次上行、地產(chǎn)復(fù)蘇低于預(yù)期、研究報告使用的公開資料可能存在信息滯后或更新不及時的風險等。
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