馬云放棄阿里VIE所有權(quán)細(xì)節(jié) 減少關(guān)鍵人員風(fēng)險
來源：桑間濮上網(wǎng)
時間：2025-11-24 17:48:22
阿里減少關(guān)鍵人物風(fēng)險的放棄風(fēng)險努力，將在一年后完成。阿里
近日，有權(quán)長沙美女約炮vx《192-1819-1410》提供外圍女上門服務(wù)快速選照片快速安排不收定金面到付款30分鐘可到達(dá)英國金融時報道稱，細(xì)節(jié)現(xiàn)年54歲的減少阿里巴巴（NYSE：BABA）創(chuàng)始人、董事局主席馬云已悄悄放棄阿里巴巴可變利益實體（VIE）的關(guān)鍵所有權(quán)，而讓阿里合伙人或高管控制，放棄風(fēng)險象征著他交出對這家創(chuàng)立19年科技巨人的阿里掌控權(quán)。
據(jù)澎湃新聞記者了解，有權(quán)今年7月阿里巴巴向美國證券交易委員會披露的細(xì)節(jié)年報中，阿里巴巴在這份文件中宣布了一個重磅消息，減少即對VIE的關(guān)鍵長沙美女約炮vx《192-1819-1410》提供外圍女上門服務(wù)快速選照片快速安排不收定金面到付款30分鐘可到達(dá)架構(gòu)進(jìn)行了一次徹底“修補”，但這一信息被淹沒在了數(shù)據(jù)海洋里。放棄風(fēng)險
現(xiàn)年54歲的阿里馬云在今年9月10日宣布，一年后將辭去阿里巴巴（NYSE：BABA）董事局主席一職。有權(quán)
根據(jù)阿里年報披露的阿里巴巴集團股權(quán)結(jié)構(gòu)，截至2018年1月18日，軟銀持有28.8%股權(quán)，為最大股東；Altaba（原美國雅虎）持股為14.8%，為第二大股東。阿里巴巴管理層持股9.5%。馬云持股為6.4%。阿里巴巴集團副董事長蔡崇信持股為2.3%。
10月1日，阿里巴巴方面對澎湃新聞記者證實，阿里巴巴將VIE實體的股東由馬云和謝世煌（編注：阿里巴巴聯(lián)合創(chuàng)始人之一、前雇員），調(diào)整為通過有限責(zé)任公司（LLC）和有限責(zé)任合伙（LLP）的形式控制，這些實體由阿里巴巴合伙人或阿里巴巴管理層成員通過有限合伙實體間接持有。
阿里方面解釋說，進(jìn)行此項調(diào)整，把相應(yīng)股權(quán)交由合伙人持有，將保證阿里巴巴合伙人制度在公司治理中發(fā)揮作用，減少關(guān)鍵人員風(fēng)險，提高VIE實體股權(quán)的穩(wěn)定性。
所謂VIE結(jié)構(gòu)，即可變利益實體(Variable Interest Entities)，也稱為“協(xié)議控制”。中國公司如果想要在海外上市并符合中國監(jiān)管規(guī)定，就必須采用VIE結(jié)構(gòu)。這種結(jié)構(gòu)涉及建立兩個實體，分別位于中國和海外。中國的實體持有在中國開展業(yè)務(wù)所需的許可證和相關(guān)執(zhí)照。另一個實體是一家離岸控股公司（通常選擇注冊在開曼群島等避稅天堂），海外投資者可以買進(jìn)該離岸控股公司的股份。境外上市實體通過協(xié)議方式控制境內(nèi)業(yè)務(wù)實體。阿里巴巴、百度都采用VIE架構(gòu)上市。
今年7月的阿里巴巴年報披露，阿里巴巴5個重大可變利益實體中的4個（分別是淘寶（中國）軟件有限公司、浙江天貓技術(shù)有限公司、浙江阿里巴巴云計算有限公司、杭州阿里巴巴廣告有限公司），絕大多數(shù)股份是被馬云和謝世煌擁有。唯一例外的是控制優(yōu)酷的方式，馬云和謝世煌通過阿里風(fēng)險資本有限公司控制優(yōu)酷實體66.67%的股份，另外33.33%被阿里另外兩個員工持有。
分析人士稱，通觀阿里的VIE架構(gòu)可以看出，馬云和謝世煌是阿里巴巴這艘巨無霸的名義控制者，這也造成了阿里股權(quán)的一個深層隱患：關(guān)鍵人物風(fēng)險。一旦兩人去世、離婚或者失蹤，他們的繼承者不一定就信守VIE的承諾。
年報還首次介紹了阿里VIE架構(gòu)即將進(jìn)行的改革：為了減少關(guān)鍵人物和繼承風(fēng)險，這些VIE持股公司最終將被阿里巴巴的高級管理人員控制。
具體做法是兩層架構(gòu)，這5家實體VIE公司將被一家中國投資持股公司控制，這家投資持股公司又被兩個有限合伙企業(yè)各控制50%的股份。阿里巴巴的合伙人或者高管們分別控制有限合伙企業(yè)。阿里目標(biāo)在2019年完成這次VIE架構(gòu)改革。
調(diào)整前的阿里巴巴VIE結(jié)構(gòu)
調(diào)整后的阿里巴巴VIE結(jié)構(gòu)
同時，阿里方面還表示，VIE實體結(jié)構(gòu)的調(diào)整，不涉及阿里巴巴集團層面的股權(quán)調(diào)整，也不影響阿里巴巴合伙人機制，馬云仍將擔(dān)任阿里巴巴合伙人并繼續(xù)在阿里巴巴合伙人機制中發(fā)揮重要影響力。
今年9月10日，馬云宣布，將在一年后不再擔(dān)任阿里巴巴的董事局主席，將交由CEO張勇接任。
在不久前的阿里2018全球投資者大會上，蔡崇信向與會投資人闡釋了阿里合伙人制度的三大特征：樹立道德標(biāo)準(zhǔn)，解決接班人問題，避免關(guān)鍵人物風(fēng)險。蔡崇信指出，合伙人制度可以解決公司選拔接班人和培養(yǎng)人才的難題。更重要的是，以集體決策避免少數(shù)關(guān)鍵人員變動給公司帶來的管理風(fēng)險。他強調(diào)，在所有的重大決策時，阿里的合伙人都遵守 “一人一票”的平等決策機制。
據(jù)悉，阿里巴巴現(xiàn)有合伙人36人，女性合伙人達(dá)到12人，占三分之一，其中還有兩位“80后”。有32位的司齡超過10年，同時合伙人團隊每年也會吸引新成員加入，每個人都持有公司的股權(quán)，這讓合伙人的財富和阿里巴巴集團的價值密切相關(guān)。
經(jīng)濟金融專家余豐慧認(rèn)為，阿里VIE結(jié)構(gòu)改革所帶來的是實質(zhì)性變化，凸顯馬云的氣魄、膽識、勇氣與度量。當(dāng)然，“保證阿里合伙人制度在公司治理中發(fā)揮作用”新體制也面臨考驗與挑戰(zhàn)，“主心骨”問題如何權(quán)衡就看阿里巴巴新體制的效果了。
近日，有權(quán)長沙美女約炮vx《192-1819-1410》提供外圍女上門服務(wù)快速選照片快速安排不收定金面到付款30分鐘可到達(dá)英國金融時報道稱，細(xì)節(jié)現(xiàn)年54歲的減少阿里巴巴（NYSE：BABA）創(chuàng)始人、董事局主席馬云已悄悄放棄阿里巴巴可變利益實體（VIE）的關(guān)鍵所有權(quán)，而讓阿里合伙人或高管控制，放棄風(fēng)險象征著他交出對這家創(chuàng)立19年科技巨人的阿里掌控權(quán)。
據(jù)澎湃新聞記者了解，有權(quán)今年7月阿里巴巴向美國證券交易委員會披露的細(xì)節(jié)年報中，阿里巴巴在這份文件中宣布了一個重磅消息，減少即對VIE的關(guān)鍵長沙美女約炮vx《192-1819-1410》提供外圍女上門服務(wù)快速選照片快速安排不收定金面到付款30分鐘可到達(dá)架構(gòu)進(jìn)行了一次徹底“修補”，但這一信息被淹沒在了數(shù)據(jù)海洋里。放棄風(fēng)險
現(xiàn)年54歲的阿里馬云在今年9月10日宣布，一年后將辭去阿里巴巴（NYSE：BABA）董事局主席一職。有權(quán)
根據(jù)阿里年報披露的阿里巴巴集團股權(quán)結(jié)構(gòu)，截至2018年1月18日，軟銀持有28.8%股權(quán)，為最大股東；Altaba（原美國雅虎）持股為14.8%，為第二大股東。阿里巴巴管理層持股9.5%。馬云持股為6.4%。阿里巴巴集團副董事長蔡崇信持股為2.3%。
10月1日，阿里巴巴方面對澎湃新聞記者證實，阿里巴巴將VIE實體的股東由馬云和謝世煌（編注：阿里巴巴聯(lián)合創(chuàng)始人之一、前雇員），調(diào)整為通過有限責(zé)任公司（LLC）和有限責(zé)任合伙（LLP）的形式控制，這些實體由阿里巴巴合伙人或阿里巴巴管理層成員通過有限合伙實體間接持有。
阿里方面解釋說，進(jìn)行此項調(diào)整，把相應(yīng)股權(quán)交由合伙人持有，將保證阿里巴巴合伙人制度在公司治理中發(fā)揮作用，減少關(guān)鍵人員風(fēng)險，提高VIE實體股權(quán)的穩(wěn)定性。
所謂VIE結(jié)構(gòu)，即可變利益實體(Variable Interest Entities)，也稱為“協(xié)議控制”。中國公司如果想要在海外上市并符合中國監(jiān)管規(guī)定，就必須采用VIE結(jié)構(gòu)。這種結(jié)構(gòu)涉及建立兩個實體，分別位于中國和海外。中國的實體持有在中國開展業(yè)務(wù)所需的許可證和相關(guān)執(zhí)照。另一個實體是一家離岸控股公司（通常選擇注冊在開曼群島等避稅天堂），海外投資者可以買進(jìn)該離岸控股公司的股份。境外上市實體通過協(xié)議方式控制境內(nèi)業(yè)務(wù)實體。阿里巴巴、百度都采用VIE架構(gòu)上市。
今年7月的阿里巴巴年報披露，阿里巴巴5個重大可變利益實體中的4個（分別是淘寶（中國）軟件有限公司、浙江天貓技術(shù)有限公司、浙江阿里巴巴云計算有限公司、杭州阿里巴巴廣告有限公司），絕大多數(shù)股份是被馬云和謝世煌擁有。唯一例外的是控制優(yōu)酷的方式，馬云和謝世煌通過阿里風(fēng)險資本有限公司控制優(yōu)酷實體66.67%的股份，另外33.33%被阿里另外兩個員工持有。
分析人士稱，通觀阿里的VIE架構(gòu)可以看出，馬云和謝世煌是阿里巴巴這艘巨無霸的名義控制者，這也造成了阿里股權(quán)的一個深層隱患：關(guān)鍵人物風(fēng)險。一旦兩人去世、離婚或者失蹤，他們的繼承者不一定就信守VIE的承諾。
年報還首次介紹了阿里VIE架構(gòu)即將進(jìn)行的改革：為了減少關(guān)鍵人物和繼承風(fēng)險，這些VIE持股公司最終將被阿里巴巴的高級管理人員控制。
具體做法是兩層架構(gòu)，這5家實體VIE公司將被一家中國投資持股公司控制，這家投資持股公司又被兩個有限合伙企業(yè)各控制50%的股份。阿里巴巴的合伙人或者高管們分別控制有限合伙企業(yè)。阿里目標(biāo)在2019年完成這次VIE架構(gòu)改革。
調(diào)整前的阿里巴巴VIE結(jié)構(gòu)
調(diào)整后的阿里巴巴VIE結(jié)構(gòu)
同時，阿里方面還表示，VIE實體結(jié)構(gòu)的調(diào)整，不涉及阿里巴巴集團層面的股權(quán)調(diào)整，也不影響阿里巴巴合伙人機制，馬云仍將擔(dān)任阿里巴巴合伙人并繼續(xù)在阿里巴巴合伙人機制中發(fā)揮重要影響力。
今年9月10日，馬云宣布，將在一年后不再擔(dān)任阿里巴巴的董事局主席，將交由CEO張勇接任。
在不久前的阿里2018全球投資者大會上，蔡崇信向與會投資人闡釋了阿里合伙人制度的三大特征：樹立道德標(biāo)準(zhǔn)，解決接班人問題，避免關(guān)鍵人物風(fēng)險。蔡崇信指出，合伙人制度可以解決公司選拔接班人和培養(yǎng)人才的難題。更重要的是，以集體決策避免少數(shù)關(guān)鍵人員變動給公司帶來的管理風(fēng)險。他強調(diào)，在所有的重大決策時，阿里的合伙人都遵守 “一人一票”的平等決策機制。
據(jù)悉，阿里巴巴現(xiàn)有合伙人36人，女性合伙人達(dá)到12人，占三分之一，其中還有兩位“80后”。有32位的司齡超過10年，同時合伙人團隊每年也會吸引新成員加入，每個人都持有公司的股權(quán)，這讓合伙人的財富和阿里巴巴集團的價值密切相關(guān)。
經(jīng)濟金融專家余豐慧認(rèn)為，阿里VIE結(jié)構(gòu)改革所帶來的是實質(zhì)性變化，凸顯馬云的氣魄、膽識、勇氣與度量。當(dāng)然，“保證阿里合伙人制度在公司治理中發(fā)揮作用”新體制也面臨考驗與挑戰(zhàn)，“主心骨”問題如何權(quán)衡就看阿里巴巴新體制的效果了。
