加強供需雙向調(diào)節(jié) 應對大宗商品漲價
近期,供需大宗商品價格持續(xù)走高,雙向商品臺州外圍模特預約(外圍經(jīng)紀人)外圍女(微信199-7144-9724)提供頂級外圍女上門,可滿足你的一切要求主要經(jīng)濟體通脹指標加速上行,調(diào)節(jié)大宗全球通脹預期不斷升溫。應對受此影響,加強過去半個月內(nèi)召開的供需兩次國務院常務會議均重點提及大宗商品漲價問題。展望未來,雙向商品本輪大宗商品價格以及PPI或將高位運行一段時間,調(diào)節(jié)大宗需要密切關注對中下游企業(yè)盈利的應對擠壓、對消費價格的加強臺州外圍模特預約(外圍經(jīng)紀人)外圍女(微信199-7144-9724)提供頂級外圍女上門,可滿足你的一切要求傳導、對貨幣政策的供需制約等三大可能的不利影響。
本輪大宗商品價格上漲有兩個鮮明特征:首先是雙向商品速度快,自2020年7月以來CRB大宗商品指數(shù)已連續(xù)10個月環(huán)比上漲,調(diào)節(jié)大宗接近8%的應對月均漲幅為近幾輪之最;其次是擴散廣,既包括原油、銅、鋁、鐵礦石、螺紋鋼等工業(yè)品,也包括大豆、玉米等農(nóng)產(chǎn)品。其中,銅價已創(chuàng)2011年以來新高。
從成因看,本輪大宗商品價格上漲有三個推動因素:一是需求恢復,去年下半年主要由疫情率先得到控制的中國帶動,年初以來則主要是歐美帶動;二是疫情下供需錯配,尤其是海外需求不斷恢復,但供給端沒能跟上;三是疫情以來各國紛紛出臺大規(guī)模刺激政策,全球“放水”規(guī)模可謂史無前例,全球流動性極度寬松。此外,全球主要大宗商品被寡頭壟斷定價也是推手。從疫情當前進展和全球政策動向來看,這些推動因素短期內(nèi)可能仍然存在,這也將支撐本輪大宗商品價格延續(xù)上漲或者保持高位運行。
我國最新的4月PPI同比漲幅已攀升至6.8%,從去年5月觸及低點-3.7%以來,已連漲11個月,低基數(shù)之下預計5月很可能突破8%達到峰值,下半年也很大可能整體維持5%至6%以上的高位。回顧歷史,幾乎每一輪大宗商品漲價和PPI持續(xù)走高都會對經(jīng)濟運行帶來不利影響:
對中下游企業(yè)盈利擠壓比較明顯。從傳導路徑來看,PPI下游與CPI同步性較強,但PPI上游向下游傳導不暢,特別是2015年之后PPI和CPI持續(xù)發(fā)生背離。由此帶來的后果是PPI上游價格大幅上行期間易擠壓中下游利潤空間。從利潤占比看,2009年至2011年PPI上行期,上游原材料業(yè)利潤占比提升超過7個百分點,但中游制造業(yè)利潤占比下降1.3個百分點,下游消費品業(yè)利潤占比下降近6個百分點,2015年至2016年的情形也類似。
物價穩(wěn)定是貨幣政策的重要目標。5月11日央行最新發(fā)布的《2021年中國一季度貨幣政策執(zhí)行報告》指出,當前我國并不存在長期通脹或通縮的基礎,但需對大宗商品漲價給我國不同行業(yè)、不同企業(yè)帶來的差異化影響保持密切關注,綜合施策保供穩(wěn)價,及時有效管理預期,防范市場價格波動失序。5月19日召開的國務院常務會議指出,要高度重視大宗商品價格攀升帶來的不利影響,針對市場變化,突出重點綜合施策;保持貨幣政策穩(wěn)定性和人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定,合理引導市場預期。據(jù)此看,至少決策層尚不會因大宗漲價就收緊貨幣政策。
本輪PPI上漲主因是全球大宗商品漲價帶來的輸入型通脹并疊加低基數(shù),考慮到當前我國宏觀政策的首要目標仍是保就業(yè)和保市場主體,更有針對性的舉措應是從供給端發(fā)力,加強供需雙向調(diào)節(jié),增強保供穩(wěn)價能力。
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